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　　一度受挫并受到外界诟病的量化投资，随着DeepSeek的火爆出圈，再次成为市场关注的焦点。

　　“这次舆情有了明显的好转，不再一边倒地认为我们只是‘割韭菜’的。”初春的北京，乍暖还寒，一家管理规模在百亿之上的量化私募总经理杨林(化名)对中国证券报记者感慨说，许多人对量化投资有了正面思考和专业审视。

　　如何看待DeepSeek，其他量化私募可以复制吗？量化投资对证券市场有怎样的影响，是否利用技术优势“割韭菜”？金融创新与风险防控之间如何平衡？

　　厘清量化投资、科技、市场、监管的边界，平衡不同主体之间的利益关系，不仅关乎量化投资的未来发展方向，也有助于维护市场公平、提高巿场有效性，甚至关乎筑牢国家金融安全防线。

　　“不是每个机构

　　都能做出DeepSeek”

　　或许是同行之间的熟稔，一些头部量化私募机构对DeepSeek的“横空出世”，显得颇为平静。

　　“去年上半年，我们就接入了DeepSeek，主要用于办公，能提高工作效率，但是做股票投资，DeepSeek作用有限。”杨林打开电脑说，量化投资用的是非常专精的小模型，输入的样本，即便是量价数据，对大模型而言，还是规模较小，差了好几个量级。

　　上海一家头部量化私募总经理陈勤(化名)直言：“散户用大模型炒股可能更合适，一家专业投资机构如果连DeepSeek都做不过，还搞什么投资！”

　　对于幻方量化能孵化出DeepSeek，量化机构的头面人物大多表示钦佩，“量化私募搞‘副业’的不多，即便很有钱，也是做点股权投资，搞科研的极少”。

　　杨林、陈勤都认为，不是每个机构都能做出DeepSeek，主要是硬件资源有限，平时做证券投资，几百块GPU(显卡)就足够。幻方量化眼光独特，入手早，在GPU价格便宜时，囤了许多。

　　“即使有足够的GPU，团队能不能做出来，也有偶然性。”在陈勤看来，大部分量化机构并不会主动去做像DeepSeek这样的开发。

　　陈勤说，投资与科研不一样。对科研来说，哪怕实验了很多次，花了很大精力，结果只优化了一点点，也是值得的，但搞投资要讲投入产出。更重要的是，科研需要有资金实力，“巧妇难为无米之炊”。陈勤坦言，一家量化机构每年至少有10亿元的利润，才能做像开发DeepSeek这样的事。

　　公开信息显示，幻方量化早在2019年的资管规模就超过百亿元，2021年突破千亿元，近两年没有再新募资金。

　　“需要融资的企业很难纯粹，许多创业者背后是一把辛酸泪。”有过多年创业经历的陈勤有感而发，用自己的钱和用别人的钱是两回事，用自己的钱最高效，而且没人干扰。

　　不过，一些量化机构大佬们相信，随着积累的资本越来越多，会有更多的量化机构愿意去做一些策略之外的科技研究。

　　“用不合规不合法的方式才是割韭菜”

　　量化投资崛起后，“利用技术优势割散户韭菜”的质疑声一直不绝于耳。

　　“首先要定义什么是割韭菜？不能从投资结果倒推，来定义投资行为的性质。”杨林认为，用不合规不合法的方式获得交易优势，才是割韭菜。比如，公司未公开的重要信息，通过不正当的方式提前获得并用于交易公司股票，就属于违规或违法。

　　“至于交易速度和算法拆单工具，已不是量化机构的独有优势。”杨林告诉中国证券报记者，一些券商开始将算法拆单工具开放给散户使用，散户与机构在交易执行层面的差距正在逐渐缩小。

　　一般而言，量化投资是通过统计规律发现市场中的机会，以此构建投资策略。量化模型完全基于数据和规则运行，避免了投资者的情绪化决策，同时能够处理海量数据并从中提取有效信息。这种能力使得量化机构在市场定价效率、风险分散和策略多样化方面具有显著优势。

　　去年新晋百亿规模的一家头部量化私募合伙人李力(化名)告诉中国证券报记者，在A股市场，大部分量化机构主要采用中低换手率的阿尔法策略，其收益来源更多来自对市场规律的深刻理解和对数据的精细处理，而非对散户的“收割”。李力表示，相对机构来说，散户拥有的资源有限，不少人跟着游资炒股，最后成了被游资割的“韭菜”。

　　李力说，自己认识的一位浙江游资大佬，旗下有接近100个主播在分析推荐股票，“公域流量私域化，通过直播引流，想知道股票代码加微信群，然后利用信息优势，不停地‘收割’粉丝”。

　　对于“A股市场的散户多，有利于量化交易”的看法，一些量化机构表示认同，因为散户的交易习惯很容易被机器识别。