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　　理财“下沉战”火力全开。11月以来，工银理财、中银理财、信银理财、浦银理财、宁银理财、渤银理财、浙银理财等多家理财公司密集牵手地方中小银行拓展代销渠道，加速抢占下沉市场。但在行业扩张的热潮中，部分平台理财产品收益率展示“美化”的问题也逐步显现。

　　分析人士指出，理财代销下沉是市场供需共同作用的结果，既能帮助理财公司抢占长尾市场，也能缓解中小银行转型压力，但收益率展示“美化”本质上违背了资管行业“卖者尽责”的核心原则。要根除这一现象，保障投资者的知情权与选择权，需构建全链条与动态化的监管体系。

　　理财代销加速狂奔

　　理财行业代销渠道下沉动作持续加码。11月25日，信银理财集中披露多则合作公告，宣布近日已与江苏滨海农村商业银行、江苏丰县农村商业银行、江苏高邮农村商业银行、江苏睢宁农村商业银行、江苏泰兴农村商业银行5家地方中小银行签署《理财产品代理销售合作主协议》，即将开展理财产品代销业务合作。而就在前一日，宁银理财也公告新增华夏银行、顺德农商银行为代销机构，旗下部分理财产品将通过这两家机构渠道发售。

　　国有大行理财子公司的下沉动作同样密集。11月以来，工银理财为拓展服务覆盖范围，与徽商银行签署合作协议，建立理财产品代销合作关系；中银理财则分别与河南农商银行、陕西咸阳农村商业银行签订代销协议，进一步渗透河南、陕西等地的下沉市场。

　　11月26日，北京商报记者梳理发现，除上述机构外，浦银理财、渤银理财、浙银理财等多家理财公司均在11月密集披露与地方中小银行的代销合作，合作范围覆盖江苏、安徽、河南、广东等多个省份，涉及农商行、城商行等各类地方银行，理财代销“下沉战”已全面打响。

　　“这是市场供需共同作用的结果。”苏商银行特约研究员高政扬分析，从供给端看，理财公司竞争加剧，需借助地方银行的本土客群优势触达县域长尾客户；从需求端看，中小银行受净息差收窄、监管压降自营存量理财业务规模影响，需要通过代销理财优化中间收入、增强客户黏性，双方形成互利共赢格局。

　　银行业理财登记托管中心的最新数据，也为这一趋势提供了支撑。截至2025年三季度末，全国共有181家银行机构和32家理财公司保有存续理财产品，产品总数达4.39万只，较上年同期增长10.01%；存续规模更是突破32万亿元关口，达到32.13万亿元，同比增幅9.42%。

　　值得注意的是，理财公司已成为市场绝对主力。数据显示，理财公司存续产品数量为3.06万只，存续规模29.28万亿元，同比增幅达15.26%，在全市场的占比高达91.13%。

　　高政扬进一步指出，这一趋势将给行业格局带来多重变化。“中小银行将逐步退出理财自营业务，代销成为其理财相关业务的主流模式，区域市场竞争也将进一步加剧，县域市场有望成为行业新的竞争战场，中小银行需依托本地化服务优势，深度嵌入下沉市场场景，与此同时，代销渠道的持续扩张将推动理财产品更贴近基层客户，理财公司需针对性推出定制化产品，以满足下沉市场的差异化需求。”

　　收益率“选择性”展示

　　在理财市场规模与产品数量双增的背后，理财产品收益率展示“注水”的问题也逐渐浮出水面。11月26日，北京商报记者通过多家银行App实测发现，部分银行及理财平台存在“选择性展示收益数据”的行为。

　　从某国有大行的理财产品推荐页面来看，其“优选理财”板块首位展示的产品，以“近六个月年化收益6.03%”作为核心宣传点，该收益率在页面推荐产品中排名最高。但记者查阅历史收益数据后发现，该产品近一个月收益率仅为2.38%，近三个月收益率为5.47%，“近六个月年化6.03%”实则是其历史收益中的峰值数据。

　　类似现象在股份行中同样存在。某股份行理财产品推荐页面的首位产品，以“近三个月年化收益率4.61%”吸引关注，但进一步查询细节后显示，该产品近一个月年化收益率仅为2.11%，短期收益波动幅度较大。

　　某城商行手机银行App首页推荐的一款国有大行理财子公司活钱理财，在宣传页显著位置标注“近一个月年化收益率6.49%”，但记者点击“产品详情”后发现，该产品三个月年化收益率仅为5.18%，成立以来年化收益率为5.41%，若投资者仅依据首页展示数据决策，易产生收益预期偏差。

　　不过，上述城商行在理财产品购买页面底部，会自动弹出“读懂收益指标选对理财产品”的提示窗口。点击进入后，页面详细解答了“不同产品类型如何甄别收益指标”“持有期间如何评估业绩表现”等问题，明确现金管理类产品可参考“万份收益&七日年化”，净值型产品需关注“年化收益率”，并特别提醒“不同时间维度的收益指标参考意义不同，投资者需结合产品类型与自身投资计划综合判断”，同时强调“过往收益率不代表未来表现，不等于实际收益，需结合风险承受能力决策”。