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　　5月以来，从监管到机构，稳定币领域动态不断，一度成为金融圈的热词。

　　全球第二大挂钩美元的稳定币USDC发行商Circle计划于6月5日在纽交所上市，有望成为稳定币领域的首个IPO项目；5月30日，香港特别行政区政府在宪报上刊登《稳定币条例》，标志着这一酝酿近三年的监管框架正式生效，成为全球首个针对法币稳定币的全面监管框架。更早一点，还有美国《GENIUS法案》通过，英国发布稳定币监管提案……

　　市场反应迅速热烈，资本开始用真金白银押注稳定币。“稳定币概念股”涨势迅猛，又在短期内迎来暴跌。在这一大幅波动之间，稳定币的炒作泡沫隐隐浮现。当全球稳定币监管成为必然，稳定币是什么？如何摆脱虚拟货币行业的原生风险？又将在哪些领域发挥作用？中国内地用户能否参与？

　　稳定币是什么

　　近年来，在全球数字金融发展浪潮中，Web3、NFT、元宇宙等新兴概念加速落地，作为国际金融中心的香港成为虚拟资产发展的新沃土。5月21日，香港特区立法会正式通过《稳定币条例草案》，5月30日，香港特别行政区政府宪报刊登《稳定币条例》，宣告新规正式生效。

　　回归到稳定币本身，虚拟资产领域，稳定币由来已久。所谓稳定币，是指利用分布式账本或区块链等技术，使其价值锚定各类法定货币的加密货币，由此保证其价值的相对稳定性，例如挂钩美元的USDT、挂钩港元的HKDR等。

　　《稳定币条例》中同样明确了稳定币概念：可作为或拟作为公众接受的交易媒介，用于为货品或服务付款、清偿债务或投资的，可通过电子方式转移、储存或买卖。

　　十余年前，比特币的诞生成为虚拟货币登上历史舞台的重要一步，但包括比特币在内的虚拟货币所具备的高波动性，很难让投资者直接参与其中。为了简化法定货币与虚拟货币的兑换流程，具备稳定、便捷属性的稳定币应运而生，稳定币也被称为连接数字世界与传统金融的“桥梁”。

　　事实上，在诞生后的很长一段时间里，稳定币都游走在监管空白地带。随着集中挤兑、价值脱锚、流动性不足等风险陆续爆发，同时，作为新工具，稳定币近年来在支付等传统金融领域发挥作用，全球金融监管部门逐步认识到稳定币监管的重要性，监管态度发生转变。

　　中国通信工业协会区块链专委会共同主席、香港注册数字资产分析师学会董事于佳宁表示，香港在稳定币监管上确立的基本立场，明确将其视为数字金融体系中的关键金融基础设施，而非单一的交易媒介或资产类别。在反洗钱、资金流动监管与金融安全框架下，香港稳定币具备与传统金融工具不同的潜力，其技术结构与监管逻辑天然适配以可编程方式嵌入风险控制机制，有望成为区块链数字资产合规体系的重要节点。

　　如何摆脱原生风险

　　监管、从业机构的新动向，也让稳定币市场气氛火热。近半个月以来，“稳定币概念股”异动频繁，受到市场广泛关注，尤其部分港股公司，单日涨幅一度超过80%。以移卡为例，6月以来的三个交易日里，6月2日，移卡收涨近40%；6月3日盘中，移卡振幅超过10%，最终收跌6.1%；6月4日，移卡收跌1.95%，股价报12.08港元。

　　对于公司股价异动的原因、与稳定币相关的业务规划等，北京商报记者向移卡等公司进行采访，但截至发稿未收到公司回复。

　　不过，从北京商报记者多方采访来看，相关公司从业人员多认为“稳定币概念股”引发的股价上涨，炒作因素偏多。有从业人员指出，稳定币并非新概念，股价大幅波动不在公司预期中，而“稳定币概念股”带来的上涨也不具备长期性，并不能真正反映公司的实际价值。

　　稳定币设计最初，是为了便利虚拟货币交易，这就为稳定币带来了天然的炒作空间。

　　于佳宁认为，市场应该理性客观看待稳定币作为新型数字金融基础设施的功能定位，不应该简单以是否涉足稳定币概念为投资判断的首要标准。而是评估其是否能在清算托管、跨境支付、风控建模、链上账户系统等底层环节中承担真实职能。

　　另一方面，基于市场对于稳定币涉及非法金融活动风险的担忧，香港构建了系统、完善的监管框架。不同于此前其他经济体的监管思路，《稳定币条例》开创性地采用了“价值锚定监管”原则。按照要求，任何人如在业务过程中在香港发行法币稳定币，或在其他地区发行宣称锚定港元的法币稳定币，必须向金融管理专员申领牌照，实缴注册资本至少为2500万港元。