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　　近日，银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场季度报告(2025年一季度)》显示，一季度末，全市场共存续产品4.06万只，存续规模29.14万亿元，与2024年末相比，理财产品存续规模减少约8100亿元。

　　业内人士分析，一季度理财产品存续规模有所减少，主要是受到银行流动性偏紧以及债市回调等因素影响。同时，较弱的理财产品收益表现也阻碍了其规模扩张。但4月以来，理财产品存续规模已现回暖迹象，在存款利率下行、理财收益率回升等因素带动下，存款搬家有望为理财市场带来增量资金，预计二季度理财产品规模将重回扩张期。

　　此外，从产品结构来看，固定收益类产品占全部理财产品存续规模的比例为97.22%，较去年同期进一步提升，含权理财产品未见起色。基于此，理财产品资产配置仍以固收类资产为主，权益类资产、公募基金、金融衍生品等投资占比甚微。业内人士认为，从长期来看，在低利率环境下，固收类资产收益率下行趋势难以改变，理财产品依靠高利率存款“躺赚”的模式将成为过去时。理财公司后续应注重多元化投资，加大“固收+”投资力度，积极通过权益、期权、委外等途径增厚旗下产品收益。

　　多重因素致规模环比缩水

　　数据显示，一季度末，全市场共存续产品4.06万只，同比增长0.67%；存续规模29.14万亿元，同比增长9.41%。与2024年末相比，理财产品存续规模缩减8100亿元。

　　分机构来看，一季度末，全国共有215家银行机构和31家理财公司有存续理财产品。其中，理财公司存续产品共计2.56万只，存续规模25.74万亿元，较去年末减少0.57万亿元，占全市场的比例为88.33%，较去年末微升0.48个百分点。

　　对于理财产品存续规模环比缩水，中信证券银行业首席分析师肖斐斐认为，一季度理财市场整体景气度处于低位，当季债市波动较大影响理财产品收益率，从而影响其规模扩张。此外，一季度市场资金面偏紧，银行吸储压力较大，在一定程度上阻碍了理财产品规模增长。

　　中金公司相关研究人员认为，一季度理财产品规模缩水，主要缘于银行体系流动性偏紧以及债市回调。具体来看，一是在汇率压力下，一季度市场流动性偏紧，同时债市在去年末抢跑的背景下出现调整，理财产品净值表现承压；二是国有大行资金面紧张，一方面大行同业融出减少，另一方面其揽储压力增大，使得理财产品营销资源受到挤占；三是2月以来，股票市场风险偏好阶段性快速提升，出现较强的赚钱效应，部分投资者选择赎回理财产品，将资金转移至股市。

　　光大证券研究所副所长、金融业首席分析师王一峰向记者表示，一季度理财产品规模呈现前高后低的特征：一方面，春节过后，流动性总体偏紧，市场利率呈现阶段性调整，货币市场和债券市场利率均有所上行。但在3月中下旬，随着央行“总闸门”边际转松，理财产品净值逐步回升，其收益率随之出现积极变化。另一方面，受理财资金季末回表因素扰动，3月末理财产品规模通常会明显下降。

　　“季末理财资金回表的惯例进一步放大了规模波动。”某国有大行理财公司相关负责人也持有相同观点，“银行为加强短期流动性管理、平衡资产负债表，通常会在季末进行‘理财回表’的操作，将部分理财资金转回表内存款，这一操作在3月尤为明显。”

　　二季度规模有望回升

　　展望后市，业内人士表示，4月以来已现理财产品规模回升迹象，对全年其规模增长情况不必悲观。

　　中信证券首席经济学家明明分析称：“二季度是全年理财产品规模提升的重要时段。考虑到当前债市重新进入顺风期，理财产品业绩回升或进一步增强居民对其配置的积极性。我们预计，4月末理财产品规模将增加1.7万亿元至1.8万亿元，二季度末增加规模将超1万亿元。”

　　中金公司相关研究人员观测到，截至4月20日，4月以来理财产品规模增加约1.74万亿元，增长情况超越2022年、2023年同期水平，预计全年将实现7%至9%的规模增速，作出该判断的依据是：今年货币政策有望保持宽松，随着海外降息概率增大，国内降准降息窗口有望开启；理财产品估值平滑整改处在初期阶段，存量浮盈释放能够托底理财产品业绩表现。

　　此外，业内人士认为，近期理财产品收益率上升，银行存款利率持续下行，一升一降产生的结果可能是吸引投资者将资金转移至理财市场。记者了解到，4月以来，多家股份制银行、城商行、农商行、民营银行纷纷下调存款利率，定期存款利率多数跌破2%，而理财产品年化收益率回升。