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　　近年来资本动作频频的宁波奥拉半导体股份有限公司(以下简称“奥拉半导体”)，一次IPO、一次曲线上市，却均未能圆梦A股。A股公司思瑞浦近日的一则重组停牌公告，将奥拉半导体及其掌门人王成栋再度拉回聚光灯下，上市公司拟购买奥拉半导体股权。

　　IPO折戟、被“兄弟公司”并购告败，如今奥拉半导体欲被同行并购。对于王成栋而言，这步资本棋局可能已是“下下策”。在这背后，究竟是投资人急于退出的迫切需求，还是王成栋当下境况的不得已选择？

　　将被同行兼并

　　昔日招股书中的同行，如今成为收购公司的“买家”，这一幕发生在思瑞浦与奥拉半导体之间。

　　思瑞浦近日宣布了一则重组停牌消息，正筹划以发行股份及/或支付现金的方式购买奥拉半导体股权并募集配套资金，公司股票自11月26日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

　　今年以来，A股上市公司跨界并购半导体及公司上下游产业链之间并购不断，单看思瑞浦并购奥拉半导体，也只是半导体行业并购整合浪潮中的一例。不过，奥拉半导体的资本往事，让这起并购的关注度颇高。

　　据了解，奥拉半导体成立于2018年，主要从事模拟芯片及数模混合芯片的研发、设计和销售，时钟芯片、电源管理芯片、传感器芯片等已实现量产销售，其中时钟芯片系该公司的拳头产品。

　　奥拉半导体成立后发展迅速，2020年和2021年营收规模接连跨上4亿元和5亿元台阶。2022年，王成栋顺势推动奥拉半导体科创板IPO，招股书也在当年11月获得受理。不过，奥拉半导体的IPO之路却未能走到最后，去年5月公司撤单，冲A折戟。

　　从IPO市场退出后，王成栋对奥拉半导体的资本发展也另有安排。去年8月，王成栋旗下上市公司双成药业抛出一则并购消息，拟收购“兄弟公司”奥拉半导体，还有意置出医药资产。由于同一实控人旗下资产并购，并且标的系市场炙手可热的半导体资产，该收购备受市场追捧，彼时双成药业的二级市场股价也接连攀升。但是，筹划近7个月，由于双成药业与部分交易对方未能就交易对价等商业条款达成一致意见，上述并购于今年3月宣布终止。

　　距离前次并购终止逾8个月，奥拉半导体再度觅得新“买家”，系芯片同行思瑞浦。在彼时奥拉半导体的招股书中还曾提及思瑞浦，将其称为“同行业先进企业”。思瑞浦2020年9月登陆A股市场。2018年以前，思瑞浦主要产品为信号链模拟芯片，2018年思瑞浦开始涉足电源管理芯片领域，为一家从事模拟和数模混合产品研发和销售的集成电路设计企业。

　　11月26日，思瑞浦方面在接受北京商报记者采访时表示，奥拉半导体在时钟与电源芯片领域的专长，与公司在信号链和电源管理的产品矩阵高度互补，此次整合将有望增强思瑞浦在数据中心、AI服务器、5G通信等高成长赛道的系统级解决方案能力，本次交易达成后，将助力双方在研发体系、客户资源、供应链管理等方面的深度协同，实现强强联合的良好效应。

　　未谈拢的估值会否再“拦路”

　　对于此次并购，思瑞浦尚未透露更多细节，不过就前次双成药业并购来看，标的估值颇为关键。

　　作为同一实控人旗下并购，双成药业并购奥拉半导体被市场视为水到渠成，这也从彼时上市公司的股价走势可以窥见，但王成栋却未能推动该交易落地。

　　对于当时并购终止的原因，双成药业方面称与部分交易对方未能就交易对价等商业条款达成一致意见。股权关系显示，奥拉半导体实控人为王成栋和WANG YINGPU，WANG YINGPU系王成栋之子，两人合计控制奥拉半导体57.51%的股份。

　　据思瑞浦公告，此次并购初步确定的交易对方为Hong Kong Aura Investment Co. Limited、海南璞愿投资合伙企业(有限合伙)、Ideal Kingdom Limited、宁波奥吉芯企业管理合伙企业(有限合伙)、宁波奥如芯企业管理合伙企业(有限合伙)、宁波奥意芯企业管理合伙企业(有限合伙)、Key Brilliance Limited、Light Brilliance Limited、Win Aiming Limited，其合计持有标的公司86.12%股份，本次交易对方的范围尚未最终确定。

　　再度推动奥拉半导体曲线上市，标的估值能否达成意见统一，成为本次并购能否成行的重要因素。奥拉半导体当下估值如何，思瑞浦目前尚未透露。

　　不过，北京商报记者注意到，在2021年5月奥拉半导体股权转让中，彼时的公司整体估值便已达百亿元。从奥拉半导体的业绩表现来看，2022年、2023年营收分别约4.78亿元、4.72亿元；对应实现净利润分别约-8.56亿元、-9.62亿元。去年前7个月，奥拉半导体营收约5.38亿元，对应实现净利润约3.07亿元，实现净利扭亏。反观上市公司业绩，2023年、2024年，思瑞浦营收分别约10.94亿元、12.2亿元；对应实现归属净利润约为-3471万元、-1.97亿元。今年前三季度，思瑞浦营收、归属净利润分别约15.31亿元和1.26亿元。

　　截至最新收盘日，思瑞浦股价报148.18元/股，总市值约204.2亿元。