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　　尽管雅诗兰黛已积极调整战略方向，但业绩端依旧未现起色。雅诗兰黛近日发布财报，2025财年净销售额下滑8%，亏损11.33亿美元。这也是近年来雅诗兰黛的最大亏损。不过，在雅诗兰黛管理层看来，该份财报符合预期，也证明集团的变革已有成效。

　　雅诗兰黛管理层所提到的变革成效，在中国大陆市场尤为明显。据雅诗兰黛相关人员透露，在中国大陆市场，面向消费者投资的增加推动第三和第四财季零售额高个位数增长，并实现市场份额增长。据雅诗兰黛预测，2026财年，中国大陆市场增长将回归中个位数。

　　在业内人士看来，当前雅诗兰黛面临的最大问题是产品创新乏力，导致市场竞争力不足。雅诗兰黛似乎也意识到该问题，按照雅诗兰黛的计划，未来集团将通过外部招聘方式聘任新研发负责人，2026财年力争让创新产品销售额占比回到25%以上。

　　核心品牌拖累业绩

　　根据财报数据，2025财年，雅诗兰黛净销售额为143.26亿美元，同比下滑8%；净利润下滑390%，从上一年的盈利3.9亿美元变为亏损11.33亿美元。

　　细分来看，过去一年，雅诗兰黛多业务部门收入下滑。其中，皮肤护理业务和头皮护理业务收入较上年同期分别下滑12%和10%；彩妆业务收入下跌6%。从营业利润来看，彩妆、香水、头皮护理业务均陷入亏损，其中彩妆和香水业务更是由盈转亏。而盈利的皮肤护理业务，营业利润较上年同期也下滑了22%。与此同时，雅诗兰黛在财报提及雅诗兰黛(Estée Lauder)和海蓝之谜(La Mer)两大核心品牌的下滑拖累了业绩。

　　雅诗兰黛相关人士对北京商报记者表示：“尽管外部环境持续存在不确定性，雅诗兰黛集团始终专注落实‘重塑美妆新境’战略愿景。公司2025财年业绩整体符合预期，同时有信心在2026财年实现有机销售增长、开始重建营运盈利能力，并在未来几年实现稳健的两位数营业利润率。”

　　从过往多年的发展来看，雅诗兰黛业绩一直不太乐观。2024财年，雅诗兰黛净销售额下滑2%至156.1亿美元；净利润为3.9亿美元，同比大跌61%。当时的雅诗兰黛CEO傅懿德如此评价这一财年：“我们实现了有机销售预期，盈利能力超过了预期，结束了艰难的一年。”

　　艰难的何止这一年。根据过往财报数据，2023财年，雅诗兰黛净销售额159.1亿美元，同比下降10.3%；净利润10.06亿元，同比下降58%。2022财年，雅诗兰黛净销售额为177.4亿美元，同比增长9%；净利润为23.9亿美元，同比下滑16.73%。

　　在要客研究院院长周婷看来，雅诗兰黛近两年品牌逐渐大众化，高端感降低，加上创新乏力，导致产品似乎无法应对当前市场竞争。另外，随着中国美妆品牌抢夺性价比客户，奢侈品牌抢占高端客户……雅诗兰黛的市场份额正在被逐渐挤压。

　　押注中国大陆市场

　　面对难言乐观的业绩表现，2024年底，雅诗兰黛家族第三代接班人陆续辞去公司职务，2025年1月，雅诗兰黛迎来新的掌舵人——总裁兼首席执行官Stéphane de La Faverie司泰峰(以下简称“司泰峰”)。随后，在司泰峰的主导下，雅诗兰黛推出史上最大变革全新的增长战略计划——“重塑美妆新境”(Beauty Reimagined)，致力于成为以消费者为中心的全球顶尖高端美妆公司。

　　转型计划实施半年时间，虽然集团出现近几年最大亏损，但在雅诗兰黛方面看来，改革已出现一些效果，这种效果主要体现在局部市场。雅诗兰黛相关人士透露，在中国大陆市场，面向消费者的投资增加推动了第三和第四财季零售额高个位数增加，并实现市场份额提升，从而巩固了全财年的市场份额增长，各品类市场份额均有提升。第四财季，10个品牌实现零售增长，推动了所有品类和渠道的市场份额增长。增量投资与创新相结合，推动雅诗兰黛、海蓝之谜和祖马龙(Jo Malone London)于“6·18”期间冲到各大线上平台榜单前列；也促成研度公式(The Ordinary)通过丝芙兰进入中国大陆市场。2025下半财年，海蓝之谜、汤姆·福特(TOM FORD)和雅诗兰黛推动了集团在中国大陆市场份额的增长。在第四财季，海蓝之谜推出专为油性肌肤定制的平衡精萃水，该款新品联同品牌于第三财季推出的浓缩修护精华膏，推动海蓝之谜在中国大陆市场连续两个财季实现双位数有机销售额的增长。

　　基于此，雅诗兰黛也将更多的增长希望放在中国大陆市场。雅诗兰黛方面透露，2026财年一季度，中国大陆市场将被单独列出。这意味着雅诗兰黛对于中国大陆市场的重视。与此同时，北京商报记者从雅诗兰黛相关人士处获悉，2026财年，中国大陆市场增长将回归中个位数，反映出初步的稳定迹象。来自全球旅游零售和中国大陆业务的增长将部分冲抵其余业务的下降，2026财年第一财季预计低个位数小幅下降或表现更好。