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　　国产算力产业链在经过几个月的压制后，借助DeepSeek V3.1的发布情绪彻底爆发。8月22日，在寒武纪的带领下，多只国产算力股强势涨停，科创板大涨近10%，各大芯片ETF也毫不含糊，涨幅均在10%左右。

　　8月25日开盘，芯片股大幅高开、热度不减，虽然盘中也有回调，但又被顽强拉起。寒武纪(688256)全天涨幅11.40%，报收1384.93元，市值接近5800亿元。海光信息(688041)大涨12%，市值接近4900亿元，芯原股份(688521)涨超5%。

　　国产算力股大涨后，各方做多情绪在延续，除投资机构在积极推介外，投资者也在积极寻求介入机会。

　　为何当下的国产算力链被多方看好？其背后的产业逻辑支持资本市场进一步做多吗？从中长期看，国产算力链的机会如何？

　　国产算力芯片：有望成就千亿级市场

　　全球算力芯片英伟达独占大头，AMD、英特尔也占有一定的份额。在中国市场，由于受限芯片制程，中国厂商在先进性和功能上与英伟达有一定差距，因此中国市场英伟达依然占大头，不过，国产算力芯片市场份额在逐步增加。

　　国产算力市场份额增长主要两个方面原因，一个方面是产品在进步，与英伟达的差距在缩小；此外，国产厂商在算力生态也在不断完善，尤其DeepSeek R1模型出现后，推动国产算力芯片适配以及进一步生态协同。

　　据第三方市场研究IDC的数据：2024年，中国加速芯片的市场规模增长迅速，超过270万张。从技术角度来看，GPU卡占据70%的市场份额；从品牌角度来看，中国本土人工智能芯片品牌的出货量已超过82万张，占30%，市场份额进一步提升。其中，寒武纪出货2.6万片，燧原出货1.3万片。

　　中国算力芯片厂商主要有华为、寒武纪、海光、沐曦、摩尔线程、燧原、天数智芯等。

　　这些厂商可以分成两大技术路线：其中以天数智芯、沐曦、海光等主打GPGPU路线，追求与英伟达的CUDA兼容，实现兼容性与通用性提高，在客户处实现迁移成本与迁移时间大幅度下降，在英伟达的生态圈内抢占市场。

　　另一条则是以华为、寒武纪为代表的自主生态，试图在英伟达生态圈外建立单独生态圈，与英伟达进行竞争。

　　第一上海证券认为，在大国科技竞争的宏大叙事下，算力国产化替代的紧迫性和重要性持续提升。预计2024年英伟达算卡在中国的市场规模超过100亿美元，占据70-80%的市场份额。预计2025年国内算力需求高速增长，市场容量有望翻番。 在美国限制芯片出口的背景下，国产算力芯片有望占据更多份额，成就千亿级市场。

　　东海证券则认为，推理与训练算力需求爆发拉动AI芯片市场规模扩张，随着厂商加大研发及行业政策刺激，以寒武纪为代表的本土AI芯片品牌的国产替代正全面提速，2025年份额有望升至40%。

　　“FP8精度”意味着什么？

　　中国算力芯片主要使用者包括互联网大厂、中小AI创业公司、运营商以及金融、教育、政府等垂直领域。

　　以往互联网大厂更多愿意采购英伟达芯片，因为后者训练效率更高，生态兼容性更好。国产芯片主要用在对信创有一定要求的领域。

　　但今年初，DeepSeek发布R1推理模型，以其极低的训练成本和超强的推理能力带动大模型在各行各业广泛落地，使得国产芯片在推理应用阶段性价比和可用性大增，从而助推国产芯片被更多行业采用。

　　IDC表示，通过适配DeepSeek，中国本土芯片在软件生态领域实现了突破，逐步完善软件生态。这为本土芯片在市场中的竞争力提供了有力支持 。同时也促进了本土芯片厂商的技术交流和资源共享，打破了国产芯片生态建设的僵局。许多本土芯片厂商开始围绕DeepSeek开展合作，共同打造适配本土芯片的软件栈、工具链等生态组件 。

　　这一次，DeepSeek时刻又来了。8月21日晚，DeepSeek正式发布DeepSeek-V3.1，官方称其为“迈向Agent(智能体)时代的第一步”，进一步推动智能体在各行各业的落地。

　　DeepSeek-V3.1采用混合推理架构，一个模型同时支持思考模式与非思考模式；同时，V3.1具有更强的Agent能力，通过Post-Training优化，新模型在工具使用与智能体任务中的表现有较大提升。

　　需要指出的是，DeepSeek-V3.1使用了UE8M0 FP8 Scale的参数精度，UE8M0 FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计。

　　中信建投在研报中指出，DeepSeek V3.1使用了UE8M0 FP8 Scale参数精度，该参数代表模型支持转为矩阵乘法等AI核心运算优化设计的FP8精度格式。相比FP16格式，FP8在同等芯片面积下能够实现翻倍性能，且功耗和带宽需求更低。此外，DeepSeek表示新精度格式针对即将发布的下一代国产芯片设计，表明未来基于DeepSeek模型的训练与推理有望更多应用国产AI芯片，助力国产算力生态加速建设。

　　产业链的底气：大厂投资加速

　　大厂对智算投资不断上修极大地提振了算力产业链信心。

　　第一上海证券预计，字节、阿里、百度、腾讯2025年资本开支突破3000 亿元，叠加运营商和行业需求，算力投资有望超过5000亿元。

　　而随着国产芯片性能提升以及生态逐渐适配，推理芯片有望打入这些大型互联网厂商。