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　　2025上半年，A股市场稳中有升，港股表现领跑全球，债券市场进入10年国债“1%”时代，全球各类资产和资本市场在地缘冲突、关税政策等风险因素影响中变化震荡。

　　与此同时，在《推动公募基金高质量发展行动方案》的指引下，公募基金的“赚钱”效应开始回暖，主动权益、固收、多元资产、指数及指数增强等各类基金均有可圈可点的表现。

　　7月18日，招商基金旗下321只基金2025年第2季度报告发布，上半年业绩回报揭晓的同时，也为下半年投资开启新的展望。

　　近1年权益投资在权益类中型公司中排名第一，主动权益哑铃特征明显

　　2025年上半年股票市场震荡上行，主动权益投资渐渐回暖，wind数据显示，万得偏股混合型基金指数上半年上涨7.86%、近1年涨幅17.86%，同期沪深300指数涨幅分别为0.03%、13.71%。与此同时，招商基金权益基金整体表现亮眼，根据国泰海通证券数据，截至6月30日，招商基金近1年权益投资收益率为23.54%，在权益类中型公司中排名第一(1/10)。同时，五年期和十年期股票投资能力均获国泰海通证券五星评级。(业绩及评级数据来源：国泰海通证券，排名数据来源：国泰海通证券-基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜-权益类基金中型公司绝对收益排行榜，招商基金权益类基金最近一年收益率排名为1/10。业绩数据截至：2025年二季度，评级数据截至2025年4月。)

　　上半年权益市场结构性行情明显，“科技+红利”的哑铃配置策略成为主线。招商核心竞争力混合基金近一年涨幅36.59%、排名同类前11%，基金经理朱红裕表示，二季度市场结构呈现显著的哑铃型特征，某种意义上是在关税等不确定性外部因素之下，市场博弈安全边际及交易短期动量的结果，或许在三季度及之后，能逐渐看到一些信号的落地，市场结构亦可能有所变化，但更为重要的是，可能高估了未来经济或市场的波动性，低估了市场内在发生的趋势性的变化。(排名及来源：390/3751，国泰海通证券，分类：强股混合型 发布日期：2025年7月2日)

　　上半年AI、半导体、创新药、银行等行业板块均有阶段性突出表现。科技及新消费方向上，近1年回报38.42%、同类排名前10%的招商科技动力3个月滚动持有基金经理张林指出，两新政策支持的家电和汽车领域保持了韧性，其他新兴消费开始陆续走强，成为市场追捧的对象。例如，受年轻人追捧的IP消费和宠物消费，受益于悦己经济的化妆品和医美等。汽车的需求也出现了不少亮点，一方面搭载智驾的中低端车型销量不错，另一方面设计亮眼的中高端车型销量表现也非常亮眼。(排名及来源：89/899，国泰海通证券，分类：主动股票开放型 发布日期：2025年7月2日)

　　深度布局AI产业链，近1年回报45.29%、同类排名前7%，招商体育文化休闲股票基金经理文仲阳表示，海外的外部宏观环境不确定性逐步增加，内部资产的估值性价比有优势，尤其是AI的产业周期已经开启，未来或将迎来更好的投资机会。(排名及来源：58/899，国泰海通证券，分类：主动股票开放型)

　　港股同样上半年走势亮眼，近1年回报28.04%的招商港股通核心精选基金经理晏磊、胡文韬认为，从流动性角度看，在关税对美国经济冲击下，美元走弱，且降息预期上升，港股市场将趋势性受益，估值有望修复。从基本面角度看，短期外需有韧性，内需政策节奏或微调，但全年政策加码基调不变。在国内财政政策时刻准备对冲的情况下，稳增长仍是全年重要目标，港股基本面有望得到支撑。

　　固定收益“1%”时代，关注可转债修复行情

　　2024年以来债券利率中枢大幅下行，今年10年国债全面进入“1%”时代，截至2025年6月30日，10Y国债到期收益率为1.65%。回顾宏观经济和债市表现，招商双债增强债券基金经理刘万锋表示，2025年二季度，地缘政治环境有较大波动，但国内经济运行基本平稳。受美国全球加征对等关税后又暂缓、央行降准降息并带动资金面宽松、银行调降存款利率等因素影响，债市收益率先下后上再下，季末收益率再度回到年内偏低水平，收益率中枢下行，信用利差大体收窄。

　　2025年上半年可转债表现可圈可点，招商安瑞进取债券基金过往主投可转债，基金近1年回报19.47%、排名同类前2%，基金经理况冲表示，在信心修复与资金持续流入的双重影响下，二季度末中证转债指数率先创出年内新高。展望下半年，我们依然对市场较为乐观，尽管2025年，内外部环境仍存在极端变化的可能性，但不要浪费任何一次短暂的危机。坚定的持有具备中长期竞争优势的企业也是平稳度过危机的有效应对方式之一。在2025年，我们预计在大部分时间内仍将保持较高仓位以及相对均衡的布局。并持续挖掘具备全球竞争力的中国企业，科技成长、制造、医药、消费等领域的优秀公司依然是我们布局的重点。(排名及来源：21/1088，国泰海通证券，分类：偏债债券型)

　　多元资产关注度提升，绝对收益目标产品净值修复